HD한국조선해양 주, 자회사 실적 개선에 목표주가 상향 러시

2025년 하반기, 조선주 반등의 중심에 설까?

HD한국조선해양은 글로벌 조선업 회복세 속에서 핵심 자회사들의 실적 개선과 함께 주가 재평가가 본격화되고 있습니다. KB증권 등 주요 기관은 목표주가를 상향 조정하며 420,000원 수준의 상승 여력을 제시하고 있으며, 중동 정세와 환율 변수만 완화된다면 장기적인 업사이드가 크다는 분석입니다.

 

 

---

현재 주가와 전문가 의견은 어떨까?

2025년 7월 말 기준 HD한국조선해양의 주가는 354,000원입니다.
KB증권은 기존 목표주가를 325,000원에서 420,000원으로
약 29% 상향 조정하며 ‘매수’ 의견을 유지했습니다.
ROE 추정치 상향과 자회사 실적 회복이 핵심 근거입니다.
이는 지주회사인 HD한국조선해양의 본질가치가
재조명되고 있다는 분석으로 이어집니다.

 

---

목표주가 분석, 얼마나 현실적일까?

증권사명	목표주가	상승 여력	투자의견
KB증권	420,000원	18.6%	매수
KB Think	420,000원	29.2%	—

420,000원이라는 목표가는 단기 실적 회복뿐 아니라
지배구조 리레이팅 기대감도 반영된 수치입니다.
수주잔고 확대, 배당 정책 개선 시 추가적인 상향 여지도 있습니다.

 

---

자회사 실적이 왜 중요한가?

HD한국조선해양은 지주사 구조로, 자회사 HD현대중공업,
HD현대삼호중공업 등의 실적이 그룹 전체 이익에 직접 영향을 줍니다.
2025년 상반기 자회사들의 실적은 다음과 같이 개선됐습니다.

자회사명 2024년 대비 영업이익 증가율

HD현대중공업	+32%
HD현대삼호	+27%

이러한 흐름은 LNG선 중심의 고부가가치 선박 수주,
기자재 단가 안정 등에 힘입은 것입니다.

 

---

수주 모멘텀도 여전한가?

2025년 2분기까지 HD한국조선해양의 수주 실적은
연간 목표치 대비 89%를 달성했습니다.
주요 내용은 다음과 같습니다.

• LNG선 및 암모니아 운반선 대량 수주
• 중동 및 유럽 지역 조선소 수요 급증
• 해양플랜트 EPC 수주 본격화

이러한 흐름은 하반기에도 지속될 가능성이 크며,
수익성 개선과 ROE 상승의 주요 동력으로 작용할 전망입니다.

 

---

배당과 정부 정책 수혜 가능성은?

새 정부의 배당소득 분리과세 확대 방안이 논의되면서,
지주회사 배당 매력에 대한 시장 관심도 높아지고 있습니다.
HD한국조선해양이 향후 배당성향을 확대할 경우,
지주사 할인율 축소 → 주가 우상향 구조가 예상됩니다.
지배구조 개편 또는 자사주 매입 시에도
재평가 가능성은 더욱 커질 수 있습니다.

 

---

단점이나 리스크 요인은 없을까?

단기적으로는 중동 지역 긴장 고조,
환율 급등에 따른 조선 원가 불확실성이 리스크입니다.
또한 글로벌 경기 둔화로 해운사들의 발주가
다소 지연될 가능성도 존재합니다.
지주회사 할인율이 구조적으로 해소되지 않으면
목표주가 달성에 시간이 소요될 수 있습니다.

 

---

투자 전략은 어떻게 짜야 할까?

PBR 1.7배 수준에서 거래 중인 현 시점은
장기 투자자에게 매력적인 구간으로 분석됩니다.
단기 리스크(중동, 환율 등)에 대한 모니터링과 함께
주가 하락 시 분할 매수 전략이 유효하며,
자회사 수익성 개선과 정책 모멘텀을 고려한
포트폴리오 중심 종목으로 편입할 수 있습니다.